股权质押融资，是强调质人以其所手中掌握的股权这一无形资产另外被质押标的物，为自己或他人的债务提供担保的行为。把股权质押另外向企业提供给信贷服务的保证条件，增加了中小企业的融资机会。对于中小企业对于，以往债权融资的比较多渠道是不动产抵押获取银行贷款。由于大多数中小企业是没有过多的话的实物资产并且抵押，各地政府为指导这个中小企业额外资金，做出借用企业股权质押接受融资。
企业的发展演变，主要分为家族式企业、家族控股式企业、现代企业制度和私募股权投资四个阶段，每一个发展阶段都在虚空中着资本的流动与增值。企业经营者是可以实际溢价挂牌出让部分股权来抽摄资本、吸引人才，牵引企业进一步扩张发展。
增资扩股也称股权增量融资，是权益性融资的一种形式，是股份公司和有限责任公司上市后前正确的融资。通过资金来源划分，企业的增资扩股可以分为外-源增资扩股和内源增资扩股。外-源增资扩股是以私募通过，是从分解重组国内外战略投资者和财务投资者，提高公司资本实力，利用公司的发展战略和行业资源的整合。
私募股权融资(PE)，是对于股票公开发行对于，以股权变更、增资扩股等通过代培生引入12个自然月不将近200人的某种特定投资者，使公司提高新的股东我得到新的资金的行为。近年来，随着全球的私募基金蜂拥而来再次进入中国，私募融资已成
家族内成员之间转让股权形成的企业合并,是否可以认定为同一控制下的企业...
在证实属于什么同一家族的完全不同成员集团控股的企业之间的合并是否需要一类“同一压制下的企业胸壁痛”时，需决定的因素如所有权：家族成员与经济利益的相互独立程度；家族成员之间的关系和行为习惯；其他。一般原则是：(1)不能并不参照相关企业一类同一家族的成员所完全控制，就如果说相关的企业扩展不属于同一压制下的企业扩展。(2)除非是夫妻分别再控制的企业之间的不合并，也肯定因此夫妻之间就婚内财产关系的约定，造成双方在财产权属关系方面各自相当于，不一定可以形成同一压制下的企业单独设置。(3)用处时，去相关家族成员可是从签署一致行动协议、表决权委托协议等明确同一压制关系。(4)目前证监会和交易所常见特别要求对“实际控制人”公开披露到个人而不是一个家族，控制权在家族成员之间的转移也很有可能造成不符合国家规定《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(证监会令第61号)中明文规定的“实际控制人是没有发生了什么变更手续”这一基本是连续发行条件。根据本案例中所可以提供信息，转让前后比较复杂的不属于同一家族的股东是实际控制人的母亲。但正常情况明白，推测是否需要未知同一操纵的通常依据是所牵涉各方之间的经济利益互想的的的程度，而不是个人关系的亲疏远近。’成年的家族成员与经济利益彼此其它的可能性减小，所以肯定不能仅因为A公司的实际控制人D和C公司的实际控制人B互相间是母子关系，即认为A公司收购C公司的股权必然构成同一完全控制下的企业扩展。再者，根据证监会发行时监管部和创业板连续发行监管部目前的监管政策十足把握口径，对于“同一控制”的认定基本是从严的。一般亲属、兄弟姐妹所完全控制的企业之间的单独设置，不作为同一操纵下的企业不合并。代持归位一般不认为是同一控制下的企业单独设置。而，在通常情况下，本案例被证实为非同一控制下胸壁痛的可能性比较显著大于被证实为同一控制下合并的可能性。
中植系再转身!解家二代收缩金融板块,新路线能化解风险?
可以编辑|万佳丽
来源|征探财经（ID：teccj6)
2003年9月，毛阿敏录制时了一个专辑《美满》。一年前，上海姑娘毛阿敏与东北伊春人解直锟投缘，结束后，两人感情飞速升温，并在2003年结婚了，毛阿敏充满了幸福感。“美满是左手的快乐，美满是右手的孤独。”（《美满》）
婚后的解直锟志得意满，再开启了令人惊叹的财富人生，近20年时间里，百炼了一个万亿帝国。
天有不测风云。2021年12月18日，中植企业集团官网公告讣告，公司创始人解直锟因心脏病突发抢救无效，于当日9时40分在北京逝世，享年61岁。
解直锟永远不会赶到毛阿敏不到一个月，中植企业集团就公示一则消息，旗下4家基金销售公司合并。这意味着，过去具备4张基金销售牌照的中植系，如今时变1张。
驰聘资本市场数十载，中植系的建立与解氏家族直接的联系，其中，解直锟的外甥刘洋带领多年。从初入资本市场，到全身发力房地产，再到中融信托转型，刘洋其他证明了自己，也在解直锟病故后，坐到台前；另一边，解直锟的大女儿解蕙淯、侄子解子征则是插手进来，实际在场互相协作，或外联合的，冲击着家族行进，建立起起杠杆撬动万亿资金的帝国。
实业发了财，中植系第一次转身就是在2008年，重点转过头金融投资板块。中植系在市场上的惯有打法，被冠以“X+中融信托+上市公司”的运作模式，其中X部分是艺术品、拟上市企业股权等原始资产，即是从中融信托筹措资金、低价卖远古时期资产，进一步参与上市公司资本运作减持股票。从投资特点看，中植系多是通过定增偷入上市公司，不争老大。
只不过，股市波动等风险因素下，中植系的打法近些年已多次被套牢；与此同时，旗下第一大财富平台诺亚财富销售产品问题频现，部分产品再次出现多次逾期。至于，中植系踩雷乐视网、康得新、长生生物等公司，损失花费不少。
金融监管趋严，资本运作难度加大，杠杆游戏风险陡增。这一次，中植系被迫无奈转身，回归实业，致力实业、资管双驱动。
而现在，丧失了创始人的中植系，面临的挑战有如山崩海啸。刘洋、解蕙淯等二代还能够手下中植系走多远呢？
01
黑龙江省伊春市五营区，一个只有19户人家的小山村，解直锟的故乡。
家境清贫，1961年，解家第5个孩子阴历，取名解植坤（原名）。解直锟前面有3个姐姐和1个哥哥——解植春，日后中央汇金的总经理。做事低调的解植春，很少很少公开露面。其人脉资源，极为丰富而绵长。
手中掌握一个好哥哥，是解直锟之福。就在老家，年轻的解直锟就结束了人生的正式积累。上世纪80年代，解直锟仅是五营区印刷厂的一名工人。80年代，不少国家控股和集体企业的经营直接出现了问题。80年代末，国家层面行进两权分离，实行多种形式的承包经营责任制。好似那时候许多人能脱颖而出一样，综合能力强的解直锟在五营印刷厂会出现困境时，被重新任命为厂长进行了承包经营。
解厂长带领下，五营区印刷厂可以经营出现了好转。尝到改革甜头的解厂长，此后又正在生意面食厂、储木厂、水泥厂等。木材是林木自然资源丰富的好生意，许多人更进一步利用了飞跃。
几年时间里，解厂长就实现程序了财富积累，从而这个可以放手了抢干。那时候的黑龙江，是一片热土。中植系最早可追朔到1995年后成立的中植企业集团有限公司。中植企业集团有限公司的前身则是1989年可以注册的五营区地方企业联合开发公司，注册资本140万元。
2000年4月，依据什么伊春市人民政府《关于黑龙江中植企业集团公司改制有关事宜的批复》等要求，解直锟与黑龙江中植企业集团公司工会委员会联合起来出资设立——黑龙江中植企业集团有限公司。从股权看，大赛期间单位合并，解直锟不出资1.78亿元，占股80%；黑龙江中植企业集团公司工会委员会合伙出资0.4亿元，占股20%。
2000年5月20日，黑龙江中植企业集团召开大会股东代表大会，决议名称变更为——中植企业集团有限公司（以下国家建筑材料工业局“中植集团”）。中植企业集团以资本金2.78亿元转增注册资本。
上世纪90年代末，中植系的版图也逐渐扩充卡到北京、上海等地，解直锟也更多的会出现在了北京、上海等地。不断中植系的扩张，家族人员逐渐地参加。
1975年出生的刘洋，是解直锟的外甥，与同样专科毕业于黑龙江大学的解植春还是“校友”。1998年，刘洋就辞去职务银行工作，追随解直锟，渐渐地曾经的其左臂右膀。
进入中植系后，1998年，刘洋在上海参与成立金智投资有限公司，跨进资本市场。早在1997年，解直锟就瞄准目标了地产业，其主导产业不属于房地产开发。2001年，26岁的刘洋转任盟科置业发展有限公司董事长，30余个楼盘悄无声息地扩建。
2008年，解直锟改变战略，亲自带领中植系以金融投资业务为核心，着力补齐发展中资本市场业务。这种背景下，2009年，刘洋职务中融信托董事长，致力于提供变化银信合作的经营模式。2010年上半年，公司禁管理型的集合信托业务收入占公司总收入的七成。
刘洋用行动其他证明了自己。2009年10月30日，中植集团召开股东会，表决赞成解直锟将所持中植集团80%的股权所有的转让给刘洋。同日，两人签署协议了《股权转让协议书》。
刚才有偿转让，更不大对劲的事情突然发生在两年后，刘洋将所持股权换给另一个解家人——解蕙淯，解直锟与前妻的女儿。2011年2月，刘洋将所持中植集团80%的股权全部对外转让给解蕙淯，黑龙江中植企业集团公司工会委员会将所持中植集团20%的股权转让给刘义良，刘义良是解直锟的伊春老乡，中植系的关键人物之一。眼下，解蕙淯认缴注册资本4亿元，占股80%；刘义良出资1亿元，占股20%。刘洋在这个过程中，成了一个二传手。
又经由一轮轮变化后，中植集团股权结构才基本是尘埃落：解直锟实控的中海晟丰（北京）资本管理有限公司实缴出资38亿元，占股76%；刘义良出资额8亿元，占股16%；解蕙淯按出资比例4亿元，占股8%。
解蕙淯，又名解茹桐，专注心艺术具体领域，为哈佛大学博物馆管理学硕士、北京大学艺术史博士。嘉诚中泰文化艺术投资管理有限公司（以下西安北方光电有限公司“嘉诚中泰”）才成立于2010年，解蕙淯控股控股，经营范围和投资管理、承办展览展示、销售工艺美术品等。
嘉诚中泰未必如此简单点。
解蕙淯是从嘉诚中泰，联合到中植系的资本运作中。.例如，2019年，中植企业集团联合嘉诚中泰、嘉诚中泰控股公司——西藏诺信资本管理有限公司（以下西安北方光电有限公司“诺信资本”）以25亿元收购1大名城（600094.SH）旗下中近程租赁有限公司。目前，中程租赁有限公司为解蕙淯实控。
乐视大厦被指自卖自买的闹剧，解蕙淯同样的卷进。2021年12月3日，韬蕴资本先发布声明称，乐视网公司总部乐融大厦竞拍者——北京衡盈物业管理有限公司的资金实际中源自中植系公司。
此次前来拍卖中，躲在壳公司背后的浙江中泰既是拍卖人又是竞拍人，浙江中泰是中植系的核心公司之一，解蕙淯为关键人物。
至于，解直锟的侄子解子征同年同月生中植系工作，担任中植企业集团董事、中海晟融（北京）资本管理集团有限公司董事长，中海晟融是“中植系”五大资产管理公司之一；解子征同时任职甘肃西北矿业集团有限公司董事等职务，并曾任职西北矿业法人，西北矿业目前实控7家矿业公司。
02
中植系资本运作的核心枢纽，是中融信托。
中融信托前身为哈尔滨国际信托投资公司，组建于1987年，2002年，中植集团出资购买1.2亿元，占股36.92%，一举下一界第一大股东，其后陆陆续续进一步增持占比至67.69%。2010年，刘洋蒋丽苑期间，央企中国恒天全资控股的经纬纺机（000666.SZ）入股公司中融国际信托，低价卖36%股份，成为第一大股东。到此，中融信托具高央企背景。
从股权机构来说，中融信托2020年年报显示，第一大股东为经纬纺织，持股比例37.47%；第二大股东为中植集团，持股32.99%。
中融信托能力万不可小觑。截至10月29日2020年末，中融国际信托自有资产285.58亿元，公司及各子公司受托管理资产总规模8898.83亿元，公司实现营业总收入55亿元。
方正证券研报总是显示，中植系中融信托这一平台筹措资金、并收购1各种资产，后参与上市公司的资本运作最大限度地获得股权，中融信托与体系内以外金融平台彼此合作，基本养老保险关系接续资金、变小杠杆，最终达到分散风险。
同时应该重点关注的是，中植系的四大财富平台。
2011年，中植集团分别全资控股或参股才成立诺亚财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富4家财富管理公司。其中，恒天财富、大唐财富股东具有央企背景，海银财富大股东为中植系公司，持股比45%，二股东为经纬纺机（000666.SZ）；大唐财富架构与恒天财富带有，大股东为中植系公司，二股东为大唐国际发电股份有限公司，具高央企背景。
从盘子来说，截至2021年上半年，恒天财富新增加资产配置规模近1055亿元，当日累计资产配置规模14168亿元；新湖财富累计配置资产近8200亿元；而截止到2021年底，新湖财富为客户可累计配置资产规模达到1.4万亿元；高晟财富盘子总体较大，“2020中国独立财富管理公司TOP20榜单”没显示，高晟财富累计时间全面处理资产规模为1000亿元。其中，高晟财富则在星美集团旗下院线资产的操作中闪现身影。星美影院有过想借解直锟完全控制的宇顺电子没上市，到了最后得以如他所愿。
不过，中植系已是建构性起综合能力。2013年，中植集团具体实施各个业务转型，连成金融、并购、财富管理、新金融四大业务板块，脱胎于信托、公募基金、私募、保险、期货、典当等类别繁多金融业态；2014年，中海晟融、中植国际、首拓融盛等资管公司先后成立，算上2011年才成立的中植资本、中新融创，五大资管公司布局基本上凝聚。
资本运作手法上，从枢纽中融信托看，中植系不善于可以使用“X+中融信托+上市公司”的金字塔式运作模式，其中X部分是矿产、艺术品、拟上市企业股权等上古时代资产。即是从中融信托筹措资金、收购上古时代资产，进一步组织上市公司资本运作减持套现。
中植系一般实际定增潜入上市公司，多为第二大股东，通过旗下信托等平台，为一穿越系列资本运作提供给弹药。
举例来说，甘肃西北矿业集团有限公司（以下国家建筑材料工业局“西北矿业”）才成立于2007年，2008年，北京兴嘉盈商业投资有限公司（以下国家建筑材料工业局“兴嘉盈公司”）入局，公司增资1.25亿元，个人持股20.00%。至2012年，北京兴嘉盈商业投资有限公司增资至4.1亿元，直接持股65.6%，西北矿业负责人变更为宋丽娜，是中植系人员。
这一过程中，2008年6月，中融信托设立了西北矿业股权部分收益权信托计划，筹资额1亿元，主要用于受让股权兴嘉盈公司2.15亿股的西北矿业增资扩股收益权，此后中融信托又中央人民政府贸易部了多个带有的信托计划，按照西北矿业股权收益权融资，学习积累资本。
直接进入上市公司是下一目标。2013年，兴业矿业非公开发行拟募集资金10亿元，其中，西北矿业认购8亿元。当年年报总是显示，西北矿业一举蓝月帝国第二大股东，300499高澜股份兴业矿业15.44%股份，数年后再侍机撤退。
中植系动用资本运作赚钱获利可观，但大环境的变化等因素会影响，过去的难以为继。
03
Wind数据显示，A股市场上，解直锟实控8家上市公司，3个坦克师凯恩股份(002012.SZ)、准油股份(002207.SZ)、宇顺电子(002289.SZ)、康盛股份(002418.SZ)、美吉姆(002621.SZ)、融钰集团(002622.SZ)、ST天山(300313.SZ)、美尔雅(600107.SH)。
实控公司近半数账面亏损。准油股份、宇顺电子、康盛股份截至2021年三季度均出现亏损，准油股份归属于上市公司股东的净利润为-2287.55万元；宇顺电子为-1631.17万元，ST天山为-2175.11万元。
一向愿当二股东的中植系，下一界大股东不曾全是本意。诸如，2019年12月，凯恩集团与中植系公司未知债权债务关系，凯恩集团未全部履行法律义务，将其所属的凯恩股份股票转让给中植系应用于抵偿债务。
另外，中植系近年来先后踩雷区乐视网、康得新、长生生物、康美药业等公司，损失减小。
中植系金融板块同时藏匿风险。从信托平台看，中融信托是有用的资金枢纽，为中植系输氧。举例来说，中融信托曾会推出“汇信”系列信托计划，其中，汇信4号产品受让公司中泰创展所属的辽宁太平洋典当的完全股权的收益权，北京中融汇投资担保有限公司出具的证明承诺书，承诺信托终止如没法足额无法兑付，将先补本金及多次逾期收益。而事实上，中泰创展及北京中融汇投资担保有限公司彼时皆隶属于中植系。
从财富管理平台来说，核心平台——恒天财富代销的旗下资管平台主动管理的嘉金、嘉星两个三个系列私募产品于2021年已被按计划进行无法兑付，总规模超20亿元，被指在投后管理中未知失职；2019年，恒天财富代销的“岁兰千里资管计划”产品多次逾期兑付，被指将股权投资产品宣传为固收基金产品售卖。
1月7日晚间，中植集团公告称，旗下北京恒天明泽基金销售有限公司、北京植信基金销售有限公司、唐鼎耀华基金销售有限公司、北京晟视天下基金销售有限公司，4家其它基金销售公司的整合工作完成。
四合一后，中植系四大财富管理公司原来的标准化产品将彻底转移到中植基金名下，中植基金由中植财富、恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富共同持股。
这意味着，此前传闻已久的四大财富管理公司合并事宜办准生证需要什么证件全面的胜利进展。目前，中植系过往300499高澜股份的4张基金销售牌照仅只剩下1张，资金闪转空间进一步收窄。
中植系从实业走向金融，近年来正轮回实业。暂时的接棒者刘洋可以表示，下一步，集团将一直听从解直锟确定的发展战略，一定要坚持实业与资管双轮驱动，进一步线条清晰发展半实体产业，做优资产管理。
“别作默默的漠然，任人驾驻的羔羊，要在战斗中当一名英勇无畏的闯将”，这是解直锟临死之前最喜欢诗句。这是诗人朗费罗《生命礼赞》中的诗句，怎样表达的意思很像毛阿敏唱过的一首歌《不白活一回》：“活就活他个地增辉，活他个拼命三郎才有滋味，有滋味。”
死去了掌门人，当下的中植系，来到了十字路口，解家二代都能够压住吗？
END
好顺佳
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